500ETF类金融证券余额达71.49%，上交所提示融券交易风险

深圳商报记者陈彦青

上交所3日称，发现500ETF融券保证金已达到证券上市流通量的71.49%。根据相关规定，当单只ETF的融股余额达到上市流通量的75%时，上交所可于次一交易日暂停融股。请广大投资者注意投资风险。

记者注意到，上交所近日也发布了类似公告。 1月20日，上交所表示，根据1月19日各券商和信用账户持仓上报的数据，发现500ETF类金融证券的监测指数达到70.28%，提醒投资者注意风险。 1月26日，上交所称，根据各券商25日通报的数据，发现500ETF类金融证券的余额已达到其上市流通量的75%。根据规定，上海证券交易所即日起暂停标的证券卖空。 2月1日，上海证券交易所宣布恢复证券融券业务。

500ETF基金的全称是“华夏沪深500ETF”。成立于2015年5月，根据2月2日基金净值3.3285元、基金份额9.73亿计算，华夏500ETF基金规模达到32. 39亿。按照融券余额占市场总量的71.49%计算，这意味着500ETF的融券资金超过23亿。

自去年四季度以来，华夏沪深500ETF融券长期维持在总市值的40%左右。随着今年市场的火爆程度越来越高，500ETF融券占比逐步提升，目前已升至70%以上。

您如何看待 500ETF 证券借贷的激增？业内普遍认为与私募量化规模扩大、对冲需求增加有关，对整体市场影响不大。

据统计商品期货ETF风险，截至1月底，量化定向增发整体管理规模超过5000亿元，百亿级量化定向增发数量多达10只。派派网私募数据显示，截至去年底，明发投资、宁波魔方量化、领军投资等10家量化私募均进入百亿级私募梯队，翻番去年年初的数字。

对此，深圳一位私募股权人士表示，“过去大家都是用股指期货进行套期保值商品期货ETF风险，现在用融券ETF基金对冲已经成为主流模式。相比沪深300期货指数和上证50期货指数，中证500期货指数比股指期货贴现率更大、套利空间更大、成本更低。出部分机构可能通过证券借贷ETF的波动风险适当降低产品净值。”

“近两年量化私募产品的发行量和规模都快速增长，”另一位熟悉量化的券商人士表示。 “因为沪深500指数的标的都是中小盘股，所以存在较大的超额收益。通过借入证券进行套期保值，更容易获得阿尔法收益。”

点评：孙世健